На заседании 11 мая 2023 г. Исполнительный комитет Национального банка Молдовы (НБМ) установил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежно-кредитной политики, на уровне 10%.
Таким образом, ставка снижается на четыре процентных пункта по сравнению с предыдущим раундом и опускается до самого низкого уровня с марта 2002 года. В то же время НБМ опубликовал ряд оптимистичных прогнозов относительно инфляции, в том числе цены на газ, сообщает mold-street.com
Кроме того, процентные ставки по кредитам и депозитам овернайт были установлены на уровне 12,00 процента и 8,00 процента годовых, соответственно. При этом норма обязательных резервов сохранена на текущем уровне.
Он продолжает комплекс стимулирующих мер денежно-кредитной политики.
Это решение продолжает набор стимулирующих мер денежно-кредитной политики, принятых с конца прошлого года для возвращения инфляции к целевому уровню, утверждает НБМ.
В то же время НБМ принял решение сохранить норматив обязательных резервов за счет средств, привлеченных в молдавских леях и неконвертируемой валюте, на текущем уровне 34,0 процента от расчетной базы. При этом норматив обязательных резервов за счет средств, привлеченных в свободно конвертируемой валюте, сохраняется на действующем уровне 45,0 процента расчетной базы.
Банковское управление констатирует, что последние макроэкономические данные в значительной степени подтверждают справедливость предыдущих прогнозов НБМ.
Он продолжает комплекс стимулирующих мер денежно-кредитной политики.
Это решение продолжает набор стимулирующих мер денежно-кредитной политики, принятых с конца прошлого года для возвращения инфляции к целевому уровню, утверждает НБМ.
В то же время НБМ принял решение сохранить норматив обязательных резервов за счет средств, привлеченных в молдавских леях и неконвертируемой валюте, на текущем уровне 34,0 процента от расчетной базы. При этом норматив обязательных резервов за счет средств, привлеченных в свободно конвертируемой валюте, сохраняется на действующем уровне 45,0 процента расчетной базы.
Банковское управление констатирует, что последние макроэкономические данные в значительной степени подтверждают справедливость предыдущих прогнозов НБМ.
Согласно последнему раунду прогнозов, среднегодовой уровень инфляции составит 13,7 процента в 2023 году и 5,5 процента в 2024 году.
«НБМ управляет инфляционным процессом, стремясь замедлить снижение инфляции путем стимулирования совокупного спроса, в том числе путем поощрения потребления, балансирования национальной экономики и закрепления инфляционных ожиданий.
Мы повторяем, что НБМ будет продолжать следить за инфляционным процессом, оценивая связанные с ним риски и неопределенности, а дальнейшие решения Исполнительного комитета будут зависеть от обновленных перспектив прогноза инфляции”, – сообщает центральный банк.
Эволюция инфляции
Следует отметить, что годовой уровень инфляции снизился с 30,2% в декабре 2022 года до 22% в марте 2023 года и до 18,1% в апреле.
«Фактическая инфляция в первом квартале 2023 года была на 0,9 п.п. выше прогноза. Отклонение фактического значения инфляции от прогноза в основном было вызвано регулируемыми ценами, в результате отражения НБС предоставленных компенсаций потребители природного газа, тепла и электроэнергии.
Согласно данным, опубликованным сегодня НБС, годовой уровень инфляции в апреле 2023 года составил 18,1 процента, что ниже ожиданий НБМ. По компонентам цены на продовольственные товары ежегодно увеличивались на 16,4 процента, на непродовольственные товары – на 10,6 процента, на услуги, оказываемые населению, – на 33,2 процента.
Повышение тарифов с их эффектом домино, война на Украине, засуха прошлым летом и повышение акцизного налога в начале года удерживают инфляцию намного выше целевого уровня.
Однако дезинфляционный спрос, начавшийся в середине 2022 года, и укрепление лея с начала этого года продолжают смягчать давление вышеупомянутых факторов.
Внешняя среда
В начале 2023 года мировая экономика росла быстрее, чем ожидалось. Энергетический кризис в Европе не усугубился этой зимой, вопреки ожиданиям, поскольку потребление природного газа резко упало из-за высоких температур и мер жесткой экономии, а мощности по хранению газа были заполнены до самого высокого уровня за 12 лет.
Цены на нефть были менее волатильны, чем в прошлом году, в основном из-за признаков кризиса в некоторых банках США и Швейцарии и более сильного, чем ожидалось, роста спроса в Китае. Однако принятое в начале апреля решение ОПЕК+ сократить поставки еще на 1,66 млн баррелей в сутки привело к тому, что цены на нефть превысили 85 долларов США за баррель. Цены на другие товары еще больше снизились из-за слабого спроса и удовлетворительного предложения, а также высокой базы прошлого года. Война на Украине и землетрясение в Турции продолжают сказываться на региональной экономике.
На фоне ослабления проинфляционного давления некоторые страны с формирующимся рынком начали смягчать денежно-кредитную политику, в то время как страны с развитой экономикой повысили процентные ставки на меньшую величину.
Экономическая активность резко снизилась во второй половине 2022 года, при этом годовой темп роста реального ВВП составил -10,6 процента в четвертом квартале 2022 года. В 2022 году ВВП снизился на 5,9 процента по сравнению с 2021 годом внутреннего спроса (в результате снижения реальных доходов населения и ужесточения условий кредитования), роста неопределенности в регионе и снижения урожая (из-за неблагоприятных агрометеорологических условий). Что касается спроса, потребление государственных органов, экспорт и импорт увеличились, а инвестиции и потребление населения сократились. С точки зрения предложения больше всего сократились сельское хозяйство, промышленность, торговля, транспорт и социальный сектор.
Денежные условия
Избыточная ликвидность в банковском секторе составила 11,7 млрд леев, увеличившись на 6,4 млрд леев в первом квартале 2023 г. по сравнению с предыдущим кварталом. Годовой прирост денежных агрегатов увеличился в первом квартале 2023 года по сравнению с предыдущим кварталом, в основном за счет депозитов в леях. В первом квартале 2023 года средневзвешенные процентные ставки по новым кредитам, выданным в национальной валюте, продолжили рост, а по срочным депозитам – снижение по сравнению с предыдущим кварталом.
В целом за первый квартал 2023 года средневзвешенная процентная ставка по депозитам в леях составила 11,48 процента годовых, что ниже, чем в четвертом квартале 2022 года, на 1,75 процентных пункта. Средневзвешенная процентная ставка по новым кредитам, выданным в национальной валюте, в первом квартале 2023 года составила 14,30 процента годовых, что выше, чем в четвертом квартале 2022 года, на 0,16 процентных пункта.
Когда упадут тарифы на газ?
Текущий прогноз основан на лучшем внешнеэкономическом контексте, но ниже потенциального и со многими рисками и неопределенностями. Ужесточение денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой и все еще низкий спрос в Китае омрачают перспективы мировой экономики. Международные цены падают из-за рассеяния рисков и более низкого потребления по сравнению с высоким предложением в некоторых сегментах. Прогноз по экономике еврозоны улучшился.
Потребительские цены в ближайший период будут замедляться, как минимум, из-за слабого внутреннего спроса, снижения тарифов на электроэнергию, эффекта высокой базы прошлого года, а также замедления роста цен на продовольствие из-за ожиданий положительного сельскохозяйственного года. При этом мы ожидаем в конце третьего квартала 2023 г. снижения тарифов на природный газ и сопутствующие коммунально-бытовые услуги, что в совокупности со своим вторичным эффектом будет иметь дезинфляционный эффект.
Годовой уровень инфляции будет снижаться до конца прогнозного горизонта и вернется в диапазон колебаний в четвертом квартале 2023 года. Эта динамика будет в значительной степени определяться всеми компонентами инфляции. Совокупный спрос будет отрицательным до начала следующего года из-за ухудшения финансирования домохозяйств, слабого внешнего спроса и менее ограничительных монетарных условий, но будет усилен небольшим положительным фискальным стимулом.
Тенденции, ожидаемые в предыдущих раундах, остаются в силе. Прогноз инфляции снижен на весь сопоставимый период, в основном за счет всех составляющих.
Риски и неопределенности
Прогнозные риски и неопределенности высоки, но баланс рисков остается дезинфляционным. Из внешней среды выступают такие источники, как торговля с Турцией, война на Украине, момент смягчения монетарной политики в регионе и мире, котировки энергоресурсов и другого сырья.
Среди основных внутренних неопределенностей – обеспечение необходимыми энергоресурсами и их цена, корректировка тарифов, поток беженцев, метеорологические условия и будущий урожай сельскохозяйственных культур”, – также говорится в обосновании решения НБМ по денежно-кредитной политике.
Следующее заседание Исполнительного комитета НБМ по вопросам продвижения денежно-кредитной политики состоится 20 июня 2023 года согласно утвержденному календарю.
